白癜风容易康复吗新华都(002264):扩张期业绩提速或延后
新华都中期业绩报告
8月4日,新华都公告了2010年中期财务报告。公司2010年上半年实现收入20.86亿元,同比增长39.46%;营业利润5084.9万元,同比增长9.59%;归属于上市公司股东的净利润4626.3万元,同比增长14.51%,每股收益0.29元。经营性活动产生的现金流量净额8841.8万元,每股经营活动产生的现金流量净额0.55元。
营业收入增长主要来源于店面快速扩张
从2007年开始,公司超市店面数量增加迅速,在2009年,当年新增店面22家,2010年上半年新增16家。总营业面积从2007年的227928平方米增长到2010年上半年的511875平方米,面积实现翻倍。
对新增营业面积按算术平均为权重计算,公司2010年上半年平效4353元/平方米,全年预计可达到8700元/平方米,并未因新开店面数量增加而下降,表明公司新老门店的成长性良好。
产品毛利率有所提升,新开店面较快导致期间费用率提高较快
上半年,公司主营业务毛利率14.97%,较去年同期提高0.66%,受益CPI走势,主要产品:生鲜、食品、以及日用品毛利率均不同程度提高。公司综合毛利率19.34%,综合毛利率提高0.89%,后台毛利率约4.37%,较去年提高约0.22%。
公司利润增速慢于收入的主要原因是期间费用率的上升。公司去年底及今年上半年新开门店增加,销售费用、管理费用随之增加;同时,社会劳动成本及租金水平的上涨,使得公司人员成本、租赁费用呈现上升趋势,表现为销售费用率上升。
盈利预测
预计公司2010年和2011年营业收入分别45.74亿元和56.94亿元,每股收益分别0.54元和0.71元。由于公司在福建市场处于较快扩张期,给予2010年35倍市盈率,公司估值在18.9元,目前公司股价已反映了内在价值,调整公司评级为“中性”。
