化肥行业2月数据点评-尿素:煤炭价差扩大
化肥行业2月数据
2013年2月均价:尿素2130元/吨,同比+2.64%,环比+5.08%;磷酸二铵3350元/吨,同比、环比均持平;氯化钾2720元/吨,同比-11.40%,环比持平。
2012年2月进出口量(实物量):氮肥出口量58.38万吨,同比+85.32%,环比-69.35%;二铵出口量6.79万吨,同比-21.27%,环比-78.75%;钾肥进口量47.46万吨,同比-33.07%,环比+83.67%。
主要结论:
尿素-煤炭价差扩大。2月国内煤炭价格同比下降、尿素价格同比上涨,使得尿素-无烟煤价差同比扩大243元/吨,有助于化肥企业1Q2013盈利能力的提升。
尿素价格持续回升。2月尿素均价2146元/吨,环比+0.76%。随着复合肥需求、春耕等行情的逐渐到来,尿素价格有望在高位维持。
2013年淡季化肥出口关税降低。根据《2013年关税实施方案》,在化肥出口淡季,尿素、二铵出口税率下调、出口基准价上调,同时二铵出口淡季延长一个月。出口关税降低有望使2013年化肥出口状况得到改善,化肥价格将获得支撑。
给予化肥行业"增持"投资评级。随着春耕及化肥出口窗口期的到来,化肥价格有望上涨并在高位维持,给予化肥行业"增持"投资评级。
未来关注的事件包括:气价上调、天然气利用*策、化肥出口情况等。主要关注的公司包括:华鲁恒升、兴发集团等。
风险提示:原材料价格大幅上涨、化肥*策调整、出口低于预期等。